Международный Финансовый Центр — финансовый и инвестиционный консалтинг
logo
info@mfc.group

Общие вопросы

Онлайн чат
support@mfc.group

Клиентская поддержка

Есть ли предел падения рубля?

Всплески ослабления курсовой стоимости российской национальной валюты начали появляться ещё на прошлой неделе. Вопреки логике, ослабление рубля происходит на фоне сильного роста нефти. Для нас совершенно очевидно, что ослабление российской валюты происходит по совершенно иным причинам и рост нефтяных котировок вряд ли изменит тенденцию на внутреннем валютном рынке в ближайшее время. Снижение рубля для некоторых экспертов представляется как явно аномальное, так как те факторы, которые поддерживали рубль в последние месяцы, никуда не делись. Но на мой взгляд есть вещи, которые не лежат на поверхности…

Всё дело в том, что ряд наиболее торгуемых валют стран развивающихся рынков ещё на прошлой неделе начали сдавать свои позиции. Это и турецкая лира, и Южно-Африканский ранд, активно сдававшие свои позиции по отношению к американскому доллару США. Надо признать, что на их фоне рубль смотрелся некоторым особняком, но как мне кажется всё это до поры до времени.

Итак, эта пора и время возможно уже очень близко. Как считаю лично я, одной из ключевых причин серьёзного ослабления курса российской национальной валюты выступит рост спреда в доходности между нашими государственными облигациями и аналогичными по дюррации US Treasures. Как уже мы отмечали в своих комментариях ранее, сейчас в мире наметился некоторый разнонаправленный процесс: в США комитет по открытым рынкам ФРС занят процессом повышения базовой учётной ставки и уменьшением баланса ФРС, Английский ЦБ и Европейский Центральный Банк пристально следят за этими процессами, банк Канады и Австралии уже повышали свои ставки, но теперь остановились в своём рвении на пути ужесточения монетарной политики внутри своих стран. А вот в России ЦБ РФ продолжил цикл снижения ставки. Скорее всего, именно поэтому спред между нашими внутренними и внешними государственными заимствованиями будет расти дальше, хотя есть мнение что он в перспективе будет сужаться, но в итоге ряд внешних и внутренних факторов будут оказывать давление на курс российской национальной валюты, как минимум до конца текущего года.

Из внутренних факторов влияния на российский рубль я бы выделил скорее всего фактор приближающегося завершения календарного и финансового года, а это, как уже многие отмечали ранее, у большинства населения практически равно сезонному циклу девальвационных процессов для российской валюты.

Этот сезонный цикл лично я связываю с подгонкой бюджетных показателей к более приемлемым цифрам именно в рублях. Ведь не для кого не секрет, что наши российские ЗВР номинированы, как и у всех провинций, в базовых валютах стран метрополий. То есть в валюте. Именно поэтому отпустив рубль в мягкую девальвационную качку, можно будет пересчитать ЗВР и приятно удивиться прибавке, основанной на курсовой разнице. Ведь бюджет то в стране свёрстан и исполняется в рублях, а хранят ЗВР в валютах. Так что отпустив рубль до уровней марта – апреля 2016 года наше правительство и экспортёрам поможет в эпоху внешних санкций, и бюджет сможет подлатать при явно скромных уровнях роста экономики. Да этому процессу может существенно помешать находящаяся на краткосрочном взлёте на максимумы года, находящаяся в растущем тренде нефть. Правда надо отдать должное российским ВКС и их разгрому арабских террористов и войск ИГ (запрещена в РФ) на территории Сирии, товарно-сырьевому рынку и стараниям ОПЕК+, благодаря которым начиная с 2016 года нефть находится в растущем тренде. Не стоит забывать, что тренд – это твой друг, но главное, знать, когда он закончится (популярный перевод американской биржевой пословицы).

В этой связи я позволю себе некоторую «фигуру речи», которая на мой взгляд звучит так, - нефть 70 и рубль к доллару 70. Я не исключаю, что, не взирая на общие успехи рынка нефти, рубль в конце этого года потеряет привычную для всех взаимосвязь с товарно-сырьевым рынком. Ведь кроме нефти на национальную валюту воздействуют и другие очень важные факторы.

417757666868+5653.jpg

Так что, для меня лично совершенно не будет новостью тот факт, что российский рубль как-то вдруг к концу декабря неожиданно для всех станет стоить около 70,0 рублей за один доллар США. К тому же есть уровни рынка на которые необходимо ориентироваться в своих расчётах, а именно, уровень в 61,8835 рублей за один американский доллар США, уровень средней скользящей величины с периодом расчёта в 91 неделю (см.график). Кроме того, уровень в 66,4886 рублей за доллар США уже мы идентифицируем как уровень существенного сопротивления для восходящего движения доллара в паре с российским рублём, но это при условии, что уровень в 60,0, а следом и уровни 61,8835 - 62,0 рублей за один доллар США будут преодолены.

Лично я не исключаю сценария, в котором до конца текущего года и возможно в начале следующего, мы увидим эти уровни на своих экранах телевизоров. Как долго они продержатся на самом деле и будут ли актуальны для нашего внутреннего валютного рынка и экономики покажет время.

А пока мы дуем на воду и гадаем на кофейной гуще, о том, кто именно и зачем бросился скупать доллары США на российском валютном рынке. И тем более нам пока не понятны причины, которые стали движущим фактором для этих покупок. Тут и факторы конвертации западными инвесторами своих рублёвых дивидендов в валюту для возможной перегруппировки по портфелям и покупки Министерства Финансов РФ и иные движущие факторы, непосредственно влияющие на национальную валюту.

Эксперт компании «Международный финансовый центр» Роман Блинов

вконтакте facebook
Понравилась статья? Другие статьи по этой теме
calc
Инвесторы в ожидании решения ЦБ РФ

Российский фондовый рынок торгуется нейтрально в ожидании решения ЦБ РФ по ключевой ставке. В лидерах роста по-прежнему остаются «Норникель»,

14 Декабря 2018
6
calc
Рубль и евро: точки роста не определены

Как и ожидалось, последние пару дней на российских рынках воцарился идеальный штиль. Конечно, всем понятно, что инвесторы ждут сегодняшнего заседания ЦБ РФ по определению ключевой процентной ставки,

14 Декабря 2018
7
calc
«Рваный» рынок

На данный момент мы стали свидетелями так называемого «рваного рынка» – это когда на протяжении нескольких дней рынок сталкивается с межторговыми или, как принято говорить,

14 Декабря 2018
8