Международный Финансовый Центр — финансовый и инвестиционный консалтинг
logo
info@mfc.group

Общие вопросы

Онлайн чат
support@mfc.group

Клиентская поддержка

Рубль не верит в возможность реализации санкций против ОФЗ

Сегодня в центре внимания валютных рынков будет главная публикация, по которой Федрезерв США оценивает состояние рынка труда – количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора. Ожидания тут – вновь позитивные, а между тем, доллар уже укрепился до 95,06 по индексу DXY – максимума с 19 июля и по совместительству отметки сильного, едва ли преодолимого, сопротивления. Рубль на этом фоне уже снизился до отметки 63,44 за доллар.

Вопрос относительно дальнейшего укрепления «зелёного» в случае выхода позитивного отчёта по рынку труда в США стоит уже в плоскости эффективности импортных тарифов Дональда Трампа, так как они имеют смысл только на фоне нейтрального (а лучше – умеренно корректирующегося вниз) доллара. Укрепляющийся доллар «съедает» всё больше и больше их экономического эффекта, делая американскую конечную продукцию неконкурентоспособной. Поэтому вопрос о реакции рынка на Non-farm payrolls – в той мере, в которой американские инвесторы в последнее время руководствуются заповедью «не навреди!» – остаётся открытой. Как вариант – очередной твит Трампа с требованием остановить расследование спецпрокурора Мюллера, или что-нибудь на ту же финансово-экономическую тематику – и рынки сделают вид, что это событие оказалось более важным, а потому тем, кто вновь поддался «минутной слабости» и влился в радостный поток «быков» по доллару – поступит сигнал не горячиться и вспомнить, что рынок – не касса взаимопомощи.

Между тем, внутренний рынок сегодня сотрясают комментарии относительно новой волны американских санкций, в центре которых – ограничения против российского госдолга. Тут хорошо бы не рубить с плеча, множа панику, а разобраться что к чему.

Особенность сопроводительной риторики нового «санкционного транша» - в том, что она носит не карательный, а превентивный характер: «чтоб впредь неповадно было». Группа американских сенаторов во главе с Линдси Грэмом - авторов законопроекта – ссылаются на «необходимость противодействия «дезинформации из России», и для этой цели создаётся некое новое правительственное подведомство. Разработчики при этом указывают, что если Россия «прекратит кибератаки, а также изменит политику в Сирии и на Украине, то США снимут санкции» – но по причине отсутствия каких-либо деталей и подробностей этого дисклеймера внимания рынков он не удостоился. На этом фоне интересны разговоры о возможности личной встречи членов Совета Федерации РФ с Республиканским сенатором-либертарианцем от штата Кентукки Рэндом Полом, который слывёт одним из наиболее конструктивно настроенных по отношению к Москве людей в Вашингтоне.

Теперь, собственно, к предмету готовящихся санкций. Если речь идет именно об облигациях федерального займа, номинированных в рублях, то на их покупку невозможно наложить санкции, поскольку ОФЗ являются рублевым механизмом, который находится в рублевой зоне. Минфин РФ может выпускать новый рублевый долг столько, сколько потребуется – притом, судя по последним результатам аукционов, даже в случае ухода какой-то части наиболее политкорректных нерезидентов с этого внутреннего российского рынка, кратная переподписка, ввиду его отличных параметров риск/доходность, сохранится. Впрочем, в этой загадочной истории весь акцент упирается на то, что санкции коснутся только будущих, но не обращающихся выпусков ОФЗ. Но и здесь получается неувязка – насколько просто не допустить нерезидентов до новых инструментов, если они не обращаются в долларовой зоне и будут храниться в российском депозитарии? Тут, видимо, либо действует принцип «испорченного телефона», и мы чего-то не знаем, либо законопроект этот будет претерпевать существенную трансформацию – тем более, что Министр финансов США Стив Мнучин неоднократно высказывал своё мнение о низкой эффективности таргетирования рынка внутреннего рублёвого долга России.

вконтакте facebook
Понравилась статья? Другие статьи по этой теме
calc
Инвесторы в ожидании решения ЦБ РФ

Российский фондовый рынок торгуется нейтрально в ожидании решения ЦБ РФ по ключевой ставке. В лидерах роста по-прежнему остаются «Норникель»,

14 Декабря 2018
calc
Рубль и евро: точки роста не определены

Как и ожидалось, последние пару дней на российских рынках воцарился идеальный штиль. Конечно, всем понятно, что инвесторы ждут сегодняшнего заседания ЦБ РФ по определению ключевой процентной ставки,

14 Декабря 2018
calc
«Рваный» рынок

На данный момент мы стали свидетелями так называемого «рваного рынка» – это когда на протяжении нескольких дней рынок сталкивается с межторговыми или, как принято говорить,

14 Декабря 2018
2